Mudanças de poder para resseguro de propriedade e vendedores retrô
O equilíbrio de poder no mercado global de resseguro e retrocessão está mudando para vendedores de proteção, em vez de compradores, com o endurecimento das taxas agora potencialmente definido para “acelerar” até 2023, de acordo com analistas do banco de investimentos Berenberg.
A equipe de analistas de Berenberg tem destacado uma mudança constante no equilíbrio de poder no resseguro nos últimos meses, mas agora eles acreditam que a mudança para resseguro e provedores de capital retrô está se tornando “significativa”, com mais ainda por vir.
“Em nossa opinião, está se tornando cada vez mais aparente que o equilíbrio de poder está mudando para os vendedores de resseguro (e retro) de propriedade, em oposição aos compradores”, explicaram os analistas.
Normalmente, no atual ambiente de endurecimento e dificuldade do mercado de resseguros, novas empresas iniciantes e novos capitais vinculados a seguros (ILS) estariam fluindo para o setor.
Mas conforme nos aproximamos do final de 2022, esse não é o caso.
Acreditamos que haja duas razões para isso, mesmo com o ambiente de preços do mercado de resseguros sendo redefinido em um nível mais alto.
Ambas as razões são para investidores ou provedores de capital e se aplicam tanto ao lado tradicional quanto ao lado alternativo, ou ILS, dos mercados.
Primeiro, é provável que os investidores (principalmente) esperem evidências de que essa redefinição dos preços de resseguro e retrocessão seja suficiente.
Com isso, queremos dizer, o suficiente para cobrir custos de perdas, custos de capital, despesas e entregar uma margem sobre o capital aplicado ou investido, algo que não se via em todo o mercado há alguns anos.
A segunda razão é que os investidores e provedores de capital de resseguro vão querer ver que os níveis de taxa recém-instalados serão mantidos, pelo menos bem acima de onde caíram nos últimos anos, ou acima do nível necessário para entregar esses margens.
Permanece a necessidade de demonstrar a lucratividade do modelo de negócios de subscrição de negócios imobiliários expostos a catástrofes naturais, tanto ao longo do ciclo quanto no longo prazo.
Essa necessidade tornou-se especialmente aguda devido aos recentes anos de perdas severas, tendências inflacionárias mais amplas e preocupações sobre como as mudanças climáticas podem influenciar as perdas no futuro.
Os analistas da Berenberg observam que o custo de capital em geral aumentou, o que está sendo observado nos mercados institucionais e privados neste momento.
Além disso, os analistas acreditam que há um “apetite estruturalmente menor por negócios de catástrofes naturais (nat cat)”.
O que reforça ainda mais a necessidade de níveis adequados de retorno a serem alcançados e também mantidos, para desenvolver novamente o apetite e encorajar o retorno do capital.
Como o capital é necessário, talvez agora mais do que nunca, como um risco funcional para a cadeia de capital e seguros, a estrutura de capital em camadas (e parceladas) do resseguro é necessária para sustentar a capacidade do setor de cumprir sua promessa principal de oferecer proteção.
Mas os analistas estão otimistas sobre o que tudo isso significa para o futuro do mercado e eles sentem que essa mudança contínua de poder, para resseguros e retro-vendedores, sobre compradores, significa que o endurecimento pode ser mais prolongado.
Eles explicaram: “Esperamos que isso resulte em endurecimento da taxa, que pode acelerar até 2023, à medida que mais proteção é buscada”.
Eles esperam uma “mudança radical na lucratividade do resseguro de catástrofes imobiliárias”, que é exatamente o que investidores e provedores de capital querem ouvir do setor.
O capital precisa ser compensado pelo risco que assume, ao mesmo tempo que a indústria precisa trabalhar para tornar mais eficiente a vinculação do capital ao risco.
Com o endurecimento das taxas e uma nova linha de base para o preço, por unidade de risco, sendo definida, a próxima questão com a qual o setor deve lidar é a acessibilidade e isso pode gerar uma perturbação ainda maior do que qualquer mudança no equilíbrio de poder.
Fonte: Artemis
Publicado em: Internacional, Variedades