Mercado de títulos da Cat tem potencial de emissão de US$ 11,5 bilhões em 2023
O mercado de títulos de catástrofe pode receber até US$ 11,5 bilhões em novas emissões em 2023, mas os participantes provavelmente manterão o foco em equilibrar a emissão para o capital disponível, disse Jean-Louis Monnier, Head Retro & ILS Structuring, Swiss Re Capital Markets à Artemis.
Em uma entrevista, Jean-Louis Monnier explicou que a Swiss Re Capital Markets prevê um forte pipeline de emissões no primeiro semestre, com “emissões totais para 2023 de aproximadamente 11,5 bilhões”.
Mas ele apontou a necessidade de os participantes do mercado de cat bonds continuarem trabalhando para equilibrar a emissão com o capital disponível, o que significa que os vencimentos também serão importantes.
“Esperamos que o crescimento seja mais moderado na primeira parte do ano, com o volume de emissão mais próximo do volume de vencimentos, à medida que os patrocinadores ajustam o tamanho de sua transação à capacidade de tomada de risco disponível no mercado”, disse Monnier.
Do lado do capital, Monnier espera que os fluxos de investidores possam aumentar à medida que avançamos até 2023, com condições macroeconômicas e de mercado de capitais mais amplas como fator.
“Assumindo que não haja perdas materiais, o valor relativo e os retornos reais nos títulos do gato devem atrair novos investidores para o mercado”, disse Monnier.
Ele explicou que “forças de mercado mais amplas, como a queda em ações e renda fixa, criaram uma alocação de ILS com excesso de peso entre os investidores existentes, o que levou ao reequilíbrio (saídas)”.
Mas acrescentou: “A estabilização e o recente impulso positivo no mercado de ações e renda fixa devem fornecer um ambiente mais positivo para um aumento nas alocações de cat bonds em 2023”.
A confiança do investidor é um tema quente em títulos vinculados a seguros (ILS) no momento, mas Monnier acredita que os títulos de catástrofe podem oferecer benefícios significativos aos investidores este ano, o que deve ajudar a aumentar o apetite dos investidores pela classe de ativos.
“Salvo quaisquer grandes perdas, acreditamos que os atuais rendimentos implícitos dos títulos cat podem gerar um retorno sustentado superior a US$ 3 bilhões, o que deve sustentar o desempenho do mercado e o crescimento das emissões”, disse ele.
Acrescentando que, “os investidores também devem olhar positivamente para os múltiplos implícitos historicamente altos em uma ampla gama de perigos e regiões”.
Em geral, é improvável que o mix de emissão mude muito dramaticamente daqui para frente, acredita Monnier.
Discutindo de onde poderia vir o crescimento do mercado de ILS em 2023, ele disse: “Semelhante ao ano anterior, no entanto, esperamos que uma parcela maior de emissão venha de players regionais nos EUA que procuram complementar sua colocação tradicional de resseguro e garantir capacidade plurianual. .
“Isso é especialmente verdadeiro para patrocinadores que conseguem aumentar significativamente as taxas em seus mercados regionais.”
Mas as condições de mercado mais difíceis, em termos de spreads de títulos de dívida que seguiram as taxas de resseguro mais altas, podem ter influência.
Monnier nos disse que “é mais difícil prever em geral, pois parece que alguns patrocinadores podem decidir reduzir ou atrasar seu plano de entrar no mercado de ILS devido às taxas de expansão e capacidade mais limitada”.
Embora o capital para financiar o crescimento, se os cedentes estiverem dispostos a patrocinar cat bonds, deva estar disponível, acredita ele.
“Supondo que não haja grandes eventos catastróficos, o crescimento no mercado será financiado em grande parte pelo reinvestimento dos juros acumulados e pelo spread dos títulos em circulação e, em menor medida, por um retorno às entradas líquidas de capital em 2023”, explicou Monnier.
No geral, Monnier, da Swiss Re Capital Markets, sente que há potencial para um crescimento ainda maior do mercado de títulos categóricos.
“Em termos de tamanho do mercado, sim”, ele nos disse. “Especialmente com mais companhias de seguros com sede nos EUA chegando para comprar no mercado.”
Mas é preciso que o mercado continue dando aos investidores o que eles querem.
Como ele continuou explicando, “com os spreads subindo, há uma tendência geral para negócios de menor risco e por ocorrência de gatilhos agregados, pois os investidores podem buscar atingir suas metas de retorno com menos volatilidade.
“Alguns investidores também expressaram preferência por índices sobre gatilhos de indenização e esperam estruturas mais simplificadas com foco em camadas remotas. Voltar às transações básicas/simplificadas levaria a uma maior expansão.”
Fonte: Artemis
Publicado em: Internacional, Mercado Segurador