Anexos duplicando, cláusula de horário diminuindo. Renovações nos EUA devem fechar com buracos
Embora o preço seja, obviamente, um foco importante para as renovações de resseguro e retrocessão de janeiro de 2023, são as mudanças nas estruturas e termos de cobertura que podem gerar resultados muito melhores para resseguradores e fundos de títulos vinculados a seguros (ILS) no próximo ano.
A taxa on-line é apenas um componente que impulsiona o potencial de retorno para uma carteira de ativos vinculados a resseguros, incluindo estruturas de ILS, como títulos de catástrofe.
As negociações de renovação em andamento e definidas para serem atrasadas estão passando por mudanças significativas em como os produtos de resseguro e retrô são estruturados, com mudanças em termos como pontos de anexo e cláusula de horário, alguns dos mais importantes a serem observados.
Analistas da JMP Securities relataram recentemente sobre isso, tendo visitado os participantes do mercado de Londres para discutir o estado das negociações de renovação.
Os pontos de vinculação estão aumentando consideravelmente, explicaram os analistas, o que significa que a cobertura só começa em um nível de perda muito mais alto para as cedentes, de modo que elas retêm mais risco e volatilidade antes da vinculação de seu resseguro.
Na Europa, onde as renovações estão progredindo mais rapidamente, espera-se que os anexos subam de seu recente nível de evento 1 em 2 ou 1 em 3 anos, para cerca de 1 em 5 anos, analistas da JMP Securities. explicou.
Enquanto isso, nos Estados Unidos, espera-se que o aumento dos anexos seja mais significativo.
Os pontos de fixação dos EUA, nesta temporada de renovação, devem coalescer em torno do nível de evento de 1 em 10 anos, explicaram os analistas, dizendo que isso equivale a 100% e às vezes mais aumento para muitos cedentes.
Chamando isso de uma mudança “substancial”, os analistas observam que, para os cedentes que já tinham mais “pele no jogo”, o aumento nos pontos de penhora nos EUA é um problema menor.
Mas, para aquelas que dependiam de reter menos riscos e onde o resseguro ajudou a aumentar seus ganhos, por meio de penhoras mais baixas, essas empresas estão agora sujeitas a mais de suas próprias perdas e isso pode fazer a diferença em seu desempenho através do próximo ano, talvez dando mais ímpeto para aumentos internos de taxas para essas cedentes.
Outro foco nas renovações deste resseguro, nas estruturas e prazos de cobertura, é a cláusula de redução de horas.
A cláusula de horas rege por quanto tempo as perdas de uma catástrofe ou outro evento de perda podem se qualificar como uma única ocorrência nos termos de um contrato de resseguro.
Este é um termo de mercado realmente flexível, que se estendeu significativamente na última década ou mais, à medida que os preços de resseguro diminuíram e os termos de cobertura foram ampliados.
Agora, os mercados de resseguro e retro estão resistindo a isso, como outra área que parece permitir o fluxo de perdas inesperadas ou subestimadas.
Efetivamente, uma cláusula de horas mais longas pode permitir que mais perdas sejam agregadas a partir de uma única cobertura de evento, especialmente em perigos como inundações, tempestades severas, incêndios florestais e outros perigos frequentemente menos bem modelados.
Portanto, é encorajador saber que essa é outra área de foco nessas renovações, já que discutimos a cláusula de extensão das horas como algo que poderia se tornar um problema há uma década.
Os contratos de resseguro geralmente tinham cláusulas de 168 horas (7 dias) por muitos anos, mas ultimamente elas foram estendidas, em alguns casos até 504 horas (21 dias).
A expansão de termos como a cláusula de horas foi responsável por corroer a economia do resseguro até certo ponto, tendo sido levada longe demais durante o período de mercado fraco, a ponto de os resseguradores agora sentirem que não estavam sendo compensados por isso.
Agora, uma redução, que entendemos ser relativamente pequena, juntamente com o endurecimento de preços que estamos vendo e o aperto de outros termos estão reconstruindo a economia do modelo de subscrição de resseguro, em benefício dos provedores de capital que encontraram o afrouxamento de termos ter sido um desenvolvimento perigoso para seus retornos.
Outra área que os analistas da JMP Securities identificam onde as coisas mudaram nessas renovações é, obviamente, a mudança para perigos nomeados.
“Achamos a mudança em direção aos riscos nomeados como a mais importante, pois não acreditamos que o mercado de resseguros precificasse especificamente/com precisão certos riscos, como incêndios florestais ou congelamento, que agora podem ser descobertos em muitos programas, a menos que o cedente compre especificamente cobertura para o perigo”, explicaram os analistas.
Acrescentando que, com essas mudanças na estrutura e nos termos da cobertura, “no geral, está claro que o resseguro está voltando a proteger o capital das cedentes, e não os ganhos, o que tem acontecido nos últimos anos”.
Finalmente, os analistas observam que as renovações estão ocorrendo em taxas diferentes nos EUA e na Europa, com mais desafios sendo enfrentados pelos programas de resseguro dos EUA.
“Embora a Europa pareça voltar para casa de maneira bastante ordenada, a renovação dos EUA parece muito atrasada, com prováveis buracos nos programas”, disseram os analistas.
Embora a Europa provavelmente “volte para casa com os programas amplamente preenchidos”, as renovações dos EUA estão ficando mais atrasadas e parecem mais desafiadoras.
Com o resultado provável de ser: “Uma alta probabilidade de partes não preenchidas de programas em que as cedentes enfrentariam a perspectiva de dispendiosas coberturas de déficit de última hora ou coparticipações além de sua retenção inicial”, explicaram os analistas.
Concluindo que, “Em última análise, suspeitamos que não saberemos realmente onde todas as peças caem até a primeira semana de janeiro, na melhor das hipóteses”.
Os cedentes estão lutando para garantir o resseguro e a retrocobertura que haviam decidido comprar no terceiro trimestre, quando as negociações começaram.
Em muitos casos, essas metas iniciais eram para aumentar as compras de resseguro, mas com preços muito mais altos, penhoras crescentes e termos mais rígidos, os cedentes estão comprando muito menos do que desejavam e buracos estão surgindo à medida que as tensões de renovação persistem ao fio.
Fonte: Artemis
Publicado em: Internacional